VAE APCAROM S.A. (APC) - Analiza fundamentala 22.02.2008

In 2007 producatorul de aparate de cale ferata a inregistrat o cifra de afaceri cu 54,15% peste cea din 2006, un profit net in crestere cu 78,95% fata de anul precedent si a adus celor ce au investit in actiunile sale un randament anual de 71,43%.
in plus, indicatori precum PER sau pret/activ net contabil unitar calculati la nivelul societatii inregistreazta si ei valori deosebit de interesante.

Performantele financiare aferente anului 2007 


Vom incerca sa vedea in cele ce urmeaza care au fost principalele evolutii inregistrate de societate in decursul anului 2007, precum si elementele ce au stat la baza acestor procese.

Astfel, la nivelul contului de profit si pierdere, rezultatele financiare inregistrate in 2007 pun in evidenta urmatoarele aspecte semnificative:

1.cresterea cu 54,15% a cifrei de afaceri, ca urmare a castigarii unor licitatii publice organizate pe piata interna dar si a cresterii veniturilor provenite din export. in schimb, veniturile din variatia stocurilor au scazut cu 13.146.262 lei, ceea ce a condus la cresterea veniturilor din exploatare cu un procent de numai 24,90%.
2.majorarea cu 17,88% a cheltuielilor din exploatare, ceea ce, in conditiile in care veniturile din exploatare au crescut cu 24,59%, se traduce printr-o imbunatatire a profitabilitatii societatii.
Structura cheltuielilor din exploatare ale societatii este surprinsa in tabelul de mai jos. 















Acesta dezvaluie o crestere aceentuata (52,29%) a cheltuielilor privind marfurile, o dinamica a cheltuielilor cu materiile prime si a celor privind personalul asemanatoare cu cea a veniturilor din exploatare si evolutii nesemnificative ale celorlalte categorii de cheltuieli din exploatare. 

3.in perioada analizata, societatea a obtinut un profit din exploatare cu 241,93% peste cel inregistrat la finele lui 2006. acesta fiind o consecinta a avansului afacerilor societatii, dar si a imbunatatirii profitabilitatii societatii; 

4.in sfarsit, activitatea de export a societatii si deprecierea monedei nationale si-au pus amprenta asupra rezultatului provenit din activitatea financiara, care s-a soldat cu o pierdere in suma de 1.318.406 lei; 

5.in consecinta, VAE APCAROM S.A a obtinut in decursul anului 2007 un profit brut in suma de 4.879.632 lei, in crestere cu 77,70% fata de finele lui 2006 si a unui profit net de 4.219.634 lei, cu 78,95% peste cel inregistrat in anul precedent.

La nivel bilantier, VAE APCAROM S.A a inregistrat urmatoarele evolutii semnificative:

1.o crestere cu 9,20% a, ce survine in urma unor noi achizitii, in conditiile in care societatea nu a recurs la reevaluarea activelor din patrimoniu. in prezent activele imobilizate reprezinta numai 33,30% din activele totale ale societatii, ceea ce reprezinta o situatie oarecum neobisnuita ce se datoreaza fie specificului domeniului de activitate in care activeaza societatea, fie unei subevaluari a activelor patrimoniale; 

2.o scadere cu 6,35% a activelor circulante, ce se explica indeosebi prin reducerea cu 3.589.095 lei a lichiditatilor detinute in casa si sub forma de conturi curente la banci, probabil ca urmare a unor creante inca neincasate. Creantele detinute asupra tertilor au crescut usor (cu 12,99%) iar stocurile au scazut cu o valoare asemanatoare cresterii inregistrate la nivelul creantelor (2.895.496 lei); 

3.datoriile totale ale societatii s-au redus cu 17,60% (6.884.172 lei), ceea ce a daterminat scaderea ratei globale de indatorare a societatii pâna la nivelul de 38%, valoare ce râmane in continuare destul de ridicata; 

4.capitalurile proprii au crescut cu 11,86% fata de finele anului precedent si inregistreaza in prezent urmatoarea structura:




5. prin urmare, in ciuda unor usoare modificari a structurii lor, activele si pasivele totale ale VAE APCAROM S.A s-au mentinut in 2007 la nivelul inregistrat la finele anului precedent (-1,52%), iar accentul s-a pus pe consolidarea pozitiei financiare si reducerea gradului de indatorare.

Indicatorii de rentabilitate 


O scurta privire aruncata asupra indicatorilor de rentabilitate ai societatii este suficienta pentru a observa ca VAE APCAROM S.A nu exceleaza la acest capitol, insa traverseaza un evident proces de imbunatatire comparativ cu anul precedent:




Evolutia bursiera 


Dupa cum remarcam si in debutul acestei analize, nivelul indicatorilor combinati pe care societatea ii inregistreaza in prezent este in continuare unul deosebit de interesant, ceea ce sugereaza faptul ca potentialul de crestere al titlurilor APC este inca departe de a se fi epuizat. 



Concluzii

in consecinta, consideram ca lichiditatea redusa a titulrilor societatii si faptul ca societatea a inregistrat in trecut o evolutie prea putin predictibila a profitului net (4.219.634 lei in 2007, 2.357.990 lei in 2006 si 4.789.249 lei in 2005) constituie motive ce indeamna la o prudenta moderata. 

in schimb, evolutia favorabila a cifrei de afaceri si a profitului societatii si nivelul unor indicatori precum PER sau raportul pret/activ net contabil unitar constituie principalele atuuri ale VAE APCAROM S.A. 

_________
Nota :
Datele si informatiile prezentate in acest raport de analiza fundamentala referitoare la instrumentele financiare nu constituie recomandari de investitii. Ele sunt doar interpretari ale nivelului indicatorilor financiari inregistrati de diferitii emitenti.


Realizator,
Anca Regneala
Departament Analiza
SSIF Romintrade www.onlinebroker.ro  
22 februarie 2008
___________________________